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      需求受抑制 錫價或將高位回落
      2022-04-07 77 行業動態

      一季度,全球錫價呈現先揚后抑態勢,3月初,內外盤續刷歷史新高后回落,截至3月24日,滬錫主力2205合約收于350380元/噸,上漲18.33%。LME3個月錫合約收于42210美元/噸,上漲8.27%。具體來看,1月份,錫價震蕩上行,錫市場呈現供需雙弱局面,春節假期導致供需暫時錯配,但企業為春節提前備貨,加劇了現貨緊張情況,國內外庫存低位徘徊。另外,我國頻繁出臺穩經濟措施,歐洲能源問題持續,有色金屬整體表現強勁。2月份,錫價高位震蕩,春節后產業鏈復工復產進度是主要矛盾點,下游復工復產慢于上游,庫存自低位回升,現貨緊張情況緩解,升水回落,但冶煉廠供給彈性小,庫存回升幅度較小,對錫價拖累不明顯,錫價整體維持高位運行。3月份,錫價先揚后抑,地緣政治局勢持續發酵,繼續牽動市場神經。LME鎳價的暴漲,導致有色金屬價格劇烈波動。

        錫精礦產量與加工費均大漲

        過去數年,新的錫礦山投資減少,在產老礦山品位下降。不過,2021年,在高錫價刺激下,錫礦山加快生產,中國、印尼、秘魯、剛果等多國產量均有增長。美國地調局(USGS)數據顯示,2021年,全球錫精礦產量為30萬噸,同比增長13.64%。國際錫業協會(ITA)預計,2022年全球錫礦新增產能僅650噸,不過在產礦山產量將明顯增長,印尼及剛果(金)礦山將貢獻主要增量,印尼與私營冶煉廠相關的礦山生產將恢復到正常水平,剛果(金)Alphamin礦品位回升,帶動產量增長。

        中國是全球最大的錫礦生產國,云南、湖南和廣西是我國錫礦產量最大的三個省區,但也面臨老礦山品位下降、未來數年產量緩慢下降的困擾。內蒙古銀漫礦業是我國錫礦山中的主要增量來源,過去2—3年其生產持續受到干擾,不過后續將貢獻主要增量??傮w來看,國內錫礦產量保持相對穩定,2022年產量將基本持平或略高于2021年。

        我國部分冶煉產能依賴進口錫礦資源。1月份和2月份,我國錫礦進口量分別為39989噸和19755噸,較去年同期大幅增加。印尼是全球第二大錫礦生產國,也是我國精煉錫最大的進口國。近年來,印尼政府持續發表限制甚至禁止大宗商品原材料出口的表態,2021年11月23日表示可能將于2024年禁止錫出口。2021年,印尼錫礦產量為7.1萬噸,占全球產量的23.67%;但由于該國傾向于往深加工方向發展,錫精礦全部在其國內加工后以錫錠或錫合金形式出口。因此,印尼出口政策對我國錫市場供需有較大影響。

        錫精礦價格跟隨錫價高位運行,加工費在2月11日上漲2000元/噸后持穩,同比去年9月底,加工費上漲5000元/噸。截至3月25日,廣西、江西、湖南地區60%錫精礦加工費報價20000元~22000元/噸。云南地區40%錫精礦加工費報價24000元~26000元/噸。

        一季度精煉錫產量大幅下滑

        據SMM數據顯示,2021年,我國精煉錫累計產量為16.52萬噸,同比增長10.43%。今年1—2月份,我國精煉錫累計產量為2.58萬噸,環比下降6.86%。冶煉廠產量同比下降,一方面是因為高基數,另一方面是因為我國錫精礦供應仍然偏緊。受疫情影響,我國從緬甸進口錫精礦減少;自1月份以來,印尼出口許可證延遲發放,1—2月份,我國精煉錫自印尼進口量明顯減少。綜合來看,1—2月份,我國累計進口精錫773噸,同比下降72.8%;累計出口精錫1247萬噸,同比下降27.2%;前2個月累計凈出口精錫474萬噸。。

        海外方面,2021年,世界第三大錫生產商馬來西亞冶煉集團(MSC)因受熔爐故障、疫情暴發等因素影響,暫停生產數月,目前雖已恢復正常生產,但產量明顯下降。去年,印尼、中國、秘魯及玻利維亞等多國產量均有所增長,ITA統計數據顯示,2021年全球精錫產量增長3.91萬噸至37.81萬噸。隨著MSC的全面復產,以及印尼天馬公司在2022年初完成升級改造,ITA預計,2022年精錫產量將增長1.52萬噸至39.33萬噸。

        鍍錫板產量回落

        光伏裝機有望突破75GW

        2021年,鍍錫板企業訂單充足,產量整體上移。中國鋼鐵工業協會數據顯示,2021年,我國鍍錫板產量為135萬噸,較2020年同期增長12萬噸,同比增速9.76%。2021年,我國鍍錫板凈出口133萬噸,累計同比增長22%。今年1—2月份,我國鍍錫板產量為21萬噸,較去年同期下降1萬噸。在錫價上行后,食品罐頭包裝行業用錫成本抬升,鋁制易拉罐、玻璃瓶等替代性產品增長。

        中國電力企業聯合會數據顯示,2021年,我國光伏裝機量累計54.93GW,累計同比增長13.96%。今年1—2月份,新增光伏裝機量累計7.61GW,去年同期為2.18GW。根據中國光伏行業協會(CPIA)統計,2021年全球光伏裝機150GW~170GW,預計,2022年我國光伏新增裝機量有望達到75GW,全球光伏裝機為180GW~225GW;“十四五”期間,全球每年新增光伏裝機約210GW~260GW。

        同時,ITA預計,2022年全球光伏行業用錫量有望達到1.6萬~1.9萬噸;2025年以前,光伏行業用錫量將以25%~40%的年均增長率持續增加,貢獻1%左右的錫消費增速。

        全球精錫供應缺口收窄

        據世界金屬統計局(WBMS)數據,全球錫市場自2018年以來,多數月份處于供應短缺局面,且缺口在2020年擴大,但2021年供需由短缺逐步轉向小幅過剩,2021年全球錫市供應過剩0.21萬噸。

        ITA數據與WBMS數據存在差異,但趨勢認定大體一致。2020年,受疫情影響,全球精煉錫產銷均出現下滑。2021年,疫情影響依然存在,但明顯減弱,供給及需求均明顯回升,且供給增速高于需求增速。據ITA數據,2021年,全球精煉錫產量為37.81萬噸,同比增長11.53%;需求量為39.09萬噸,同比增長5.69%,高錫價在一定程度抑制了市場消費,供應仍存缺口,但缺口收窄至1.28萬噸。對于2022年,產銷維持增長態勢,預計2022年全球精煉錫產量為39.33萬噸,同比增長4.02%。消費量為40.52萬噸,同比增長3.66%。供需缺口小幅收窄至1.19萬噸。

        綜合來看,美聯儲加息節奏偏快,但從歷史來看,有色金屬價格在加息階段偏向于上行。地緣政治局勢短期影響基本消退,錫市回歸自身供需。錫市場將呈現供需雙升局面。疫情對緬甸等國生產及運輸的影響或將減弱,但錫精礦供應整體仍然偏緊。需求方面,光伏領域保持高增速,但高錫價對食品包裝等傳統消費領域有明顯抑制,且過去兩年透支了部分電子產品需求,疊加國內疫情反復,需求回升力度料有限。庫存方面,由于錫市場過去多數時間處于短缺狀態,且供給彈性小,庫存預計難以快速大幅回升,庫存保持低位對錫價仍有支撐。從長期來看,錫為有色金屬中唯一儲量趨勢性下降的品種,錫礦新增項目稀少且在產礦山品位整體下降,而光伏等新增消費領域帶動錫需求旺盛。從長周期來看,錫價仍將維持高位運行,預計二季度錫價將高位回落,但空間相對有限,整體維持高位震蕩態勢。

      來源:中國有色金屬報
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